平衡策略掌握契機 高品質債提升收益與防護力

(本文章由富蘭克林投顧提供，2022年11月)

專家觀點：高品質債提升收益與防護力

愛德華．波克(Edward Perks)

富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林顧問公司總裁及基金經理人

• 殖利率攀高創造了重回債市的機會，相較於股票目前更偏好債券，高品質債不但增添投資組合的收益水準也同步提高了債信品質，強化投資組合的防護力。
• 我們也隨時留心股票的投資機會，逢低布局優質的金融與科技股，我們正密切觀察成長動能觸底及聯準會升息終點的訊號，因為就過去經驗，這將支持聯準會政策轉向。

債券投資價值優於股票

債券利差相較於股票風險貼水居於歷史高檔，顯示債券投資價值高於股票。

債券利差-股票風險水準

資料來源:高盛證券(10/18)

停止升息期間債券多有表現

1994年來美國四次升息循環(不包含本次)，停止升息期間各類債券多有表現，尤其1999~2000年升息後伴隨經濟衰退(2001/3~11)與降息，債券表現更為突出。

資料來源: 彭博債券指數，彭博資訊、理柏資訊，四次停止升息期間: 1995/2/1~1995/7/5、2000/5/17~2001/2/1、2006/6/30~2007/9/17、2018/12/20~2019/7/30，美國十年債殖利率高低點分別為1994/11/4 8.023%、1995/6/22 6.022%，2000/5/8 6.56%、2001/1/2 4.915%，2006/6/30 5.1364%、2007/9/10 4.322%，2018/11/8 3.2373%、2019/7/3 1.9498%。請詳本頁尾警語。

預期2023上半年通膨下滑，高股利+防禦+價值股可望表現突出

高盛預期G4國家通膨將在明年上半年顯著下滑，摩根史丹利統計2000年來至2022/7，當通膨自高峰下滑時，高股利股多締造正報酬且表現明顯優於低股利股票，其中高股利兼具防禦及價值特性的股票表現特別突出。

資料來源:(上)高盛證券(10/18)、(下)摩根士丹利(9/15)。請詳本頁尾警語。

指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

※富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

資產配置

資料來源：富蘭克林證券投顧整理，富蘭克林坦伯頓基金集團，基金配置截至2022/9。 投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。【投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。】

基金績效

資料來源：理柏資訊，A股美元月配息股份，台幣計價截至2022/10/31，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。 基金過去績效不代表未來績效之保證。波動風險排名越前表示波動越低。同類型為理柏環球分類美元平衡混合型 - 美國。

近半年配息記錄

資料來源：A股美元月配息類別。配息相關資料取自富蘭克林坦伯頓集團，依據廣告行為規範修正條文，當月配息率係採(每單位配息金額/除息前一日淨值)表示，月報酬率(含息)為截至除息日之前一月底含息報酬率。 ◎基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。◎報酬率資料來源均為理柏資訊、原幣計價。基金過去績效不代表未來績效之保證。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。

精選基金

• 7252 富蘭克林坦伯頓全球投資系列穩定月收益基金美元A(Mdis)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
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